编辑推荐
  ◆财经大V、资深投资人吕晓彤，解读巴菲特穿越半个世纪的财富传奇，新手读完少交 90% 的学费，资深玩家识破 90% 的市场陷阱。
  
  
  
  你是否在为“钱生钱”焦虑？
  
  是不是盲目跟风，总是在交学费？
  
  巴菲特每年都会精心撰写致股东的信，不仅记录了他的投资理念、实操方法以及坚守的原则，
  
  更像是一部部投资指南，为无数投资者照亮前行的道路。
  
  
  
  本书作者吕晓彤凭借深厚的金融背景和丰富的投资经验，深度剖析巴菲特从早期的 “捡烟头” 投资法开始，到一步步封神的投资智慧，讲透护城河理论、滚雪球效应、能力圈法则等价值投资精髓，让你从“知道”到“做到”，新手读完少交 90% 的学费，资深投资者看完识破 90% 的市场陷阱。
  
  
  
  ◆投资是一场无限的游戏，关键在于“每一次都不能死”。
  
  伯克希尔?哈撒韦是如何从最初的纺织小厂到如今的商业帝国？
  
  巴菲特多年来长盛不衰的原因是什么？
  
  巴菲特又如何在金融危机的惊涛骇浪中，化危机为机遇？
  
  巴菲特漫长而辉煌的投资生涯里，有没有什么基本原则，如定海神针般贯穿整个投资生涯？
  
  
  
  本书详细解读了巴菲特在不同市场环境下的应对策略，无论是股市泡沫、经济危机，还是行业变革，巴菲特总能化险为夷，实现财富的稳健增长，这些宝贵经验都被一一拆解，一部教你“如何在市场里活到决赛圈”的生存指南。
  
  
  
  ◆用巴菲特的投资哲学，重构人生决策系统。
  
  巴菲特不是神，只是把人性琢磨透了！
  
  巴菲特的财富神话背后，是一套贯穿投资与生活的底层智慧体系。从坚持终身学习，构建认知护城河 ，到 “滚雪球” 思维经营核心关系，再到 "跳着踢踏舞去上班" 的职业选择标准，以及与查理·芒格60年的黄金搭档等等，无一不体现着巴菲特知行合一的价值系统。
  
  这些智慧不仅适用于投资领域，更能为我们重构人生决策系统！财富的终极意义，是让人更自由地选择生活，而非被数字绑架。
  
  
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  内容简介
  《做财富的朋友：巴菲特慢慢变富的投资智慧》是资深投资人吕晓彤的全新力作，凭借深厚的金融背景和丰富的投资经验，精心梳理巴菲特历年致股东的信，串联起股神巴菲特漫长的投资生涯。从巴菲特早期在垃圾堆里 "捡烟头"（低价买烂公司），到后来芒格的影响下专挑好公司长期持有，连金融危机时抄底银行股、重仓比亚迪、投资富国银行、可口可乐等，这些经典操作，都掰开揉碎讲透了背后的底层逻辑。新手读完能少交 90% 的学费，资深玩家识破 90% 的市场陷阱。人生做对几次决策，就可以慢慢变富！
  
  作者简介
  吕晓彤
  香港中文大学金融学硕士，微木控股创始人
  曾任当代置业首席投资官
  曾任全球著名私募基金力鼎资本高级副总裁
  管理学至高荣誉《哈佛商业评论》拉姆·查兰管理实践奖得主
  荣登“创业邦中国 40 位 40 岁以下投资人”榜单
  中国最佳创业投资人 TOP 100
  入选“福布斯中国·青年海归菁英 100 人”
  经典投资案例：来伊份、第一服务控股、果子熟了、长寿花、 睿创微纳等
  已出版图书：《财富池》《做财富的朋友》
  
  
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  目　　录
  01价值投资，效率为王
  
  
  
  一个不好的行业，就像一艘漏水的船
  
  解读巴菲特给股东的第 1 封信（1965 年）//  005
  
  “双轮驱动”突破困境
  
  解读巴菲特给股东的第 2 封信（1966 年）//  009
  
  体会到钱生钱的魅力
  
  解读巴菲特给股东的第 3 封信（1967 年）//  013
  
  感性投资，看你能不能输得起
  
  解读巴菲特给股东的第 4 封信（1968 年）//  018
  
  少赚可以，绝对不能赔钱
  
  解读巴菲特给股东的第 5 封信（1969 年）//  022
  
  净资产回报率决定收益
  
  解读巴菲特给股东的第 6 封信（1970 年）//  027
  
  保守稳重，方能长胜
  
  解读巴菲特给股东的第 7 封信（1971 年）//  031
  
  
  
  02构建“护城河”，不惜代价
  
  坚守“护城河”，不懂就放手
  
  解读巴菲特给股东的第 8 封信（1972 年）//  039
  
  应对“黑天鹅”，芒格出现
  
  解读巴菲特给股东的第 9 封信（1973 年）//  044
  
  股票盈亏，只是账面数字波动而已
  
  解读巴菲特给股东的第 10 封信（1974 年）//  050
  
  好企业，长期持有不放手
  
  解读巴菲特给股东的第 11 封信（1975 年）//  053
  
  “一个思想”和“四个标准”
  
  解读巴菲特给股东的第 12 封信（1976 年）//  057
  
  做好那些低门槛的“烂生意”
  
  解读巴菲特给股东的第 13 封信（1977 年）//  061
  
  不要急于求成，慢慢变富
  
  解读巴菲特给股东的第 14 封信（1978 年）//  065
  
  经营公司，既要众谋又要独断
  
  解读巴菲特给股东的第 15 封信（1979 年）//  068
  
  企业的价值评估与通胀挑战
  
  解读巴菲特给股东的第 16 封信（1980 年）//  072
  
  利率是价值的万有引力
  
  解读巴菲特给股东的第 17 封信（1981 年）//  078
  
  有时候不动比动更有价值
  
  解读巴菲特给股东的第 18 封信（1982 年）//  083
  
  原则的力量，领跑市场几十年
  
  解读巴菲特给股东的第 19 封信（1983 年）//  089
  
  投资不是金融游戏，是生意
  
  解读巴菲特给股东的第 20 封信（1984 年）//  095
  
  “踮脚效应”的困局舍弃
  
  解读巴菲特致股东的第 21 封信（1985 年）//  100
  
  抠门背后的投资智慧
  
  解读巴菲特致股东的第 22 封信（1986 年）//  106
  
  如何在极端情况下也能赢
  
  解读巴菲特给股东的第 23 封信（1987 年）//  112
  
  时间的玫瑰，要耐心浇灌
  
  解读巴菲特致股东的第 24 封信（1988 年）//  117
  
  穿透利润，看透赚钱的本质
  
  解读巴菲特给股东的第 25 封信（1989 年）//  124
  
  
  
  03市场波动中的投资智慧
  
  下跌是利好，上涨是利空
  
  解读巴菲特给股东的第 26 封信（1990 年）//  133
  
  懒散有钱人变富，活跃者资产流失
  
  解读巴菲特给股东的第 27 封信（1991 年）//  138
  
  在能力圈范围内寻找投资机会
  
  解读巴菲特给股东的第 28 封信（1992 年）//  144
  
  得意布局后的惨痛教训
  
  解读巴菲特给股东的第 29 封信（1993 年）//  150
  
  成功者共有的特质，形成闭环
  
  解读巴菲特给股东的第 30 封信（1994 年）//  155
  
  不要过度战略规划
  
  解读巴菲特给股东的第 31 封信（1995 年）//  160
  
  价格与价值的平衡
  
  解读巴菲特给股东的第 32 封信（1996 年）//  166
  
  投资是马拉松，不是冲刺
  
  解读巴菲特给股东的第 33 封信（1997 年）//  172
  
  账面只是数字游戏
  
  解读巴菲特给股东的第 34 封信（1998 年）//  177
  
  看人比看项目更重要
  
  解读巴菲特给股东的第 35 封信（1999 年）//  182
  
  
  
  04穿越泡沫与危机
  
  为何拒绝互联网泡沫
  
  解读巴菲特给股东的第 36 封信（2000 年）//  19
  
  不找借口，只找解决方案
  
  解读巴菲特给股东的第 37 封信（2001 年）//  196
  
  揭露资本市场黑幕
  
  解读巴菲特给股东的第 38 封信（2002 年）//  201
  
  准确评估公司增长率
  
  解读巴菲特给股东的第 39 封信（2003 年）//  206
  
  无为并非真的无所作为
  
  解读巴菲特给股东的第 40 封信（2004 年）//  211
  
  远离债务，慎用杠杆
  
  解读巴菲特给股东的第 41 封信（2005 年）//  217
  
  传承与创新的投资之路
  
  解读巴菲特给股东的第 42 封信（2006 年）//  224
  
  
  
  05全球投资界的领航者
  
  次贷危机前夜已警醒
  
  解读巴菲特给股东的第 43 封信（2007 年）//  235
  
  金融海啸前夜，如何布局抄底
  
  解读巴菲特给股东的第 44 封信（2008 年）//  242
  
  别人收手，我出手
  
  解读巴菲特给股东的第 45 封信（2009 年）//  246
  
  别被小事牵绊，做大事才重要
  
  解读巴菲特给股东的第 46 封信（2010 年）//  253
  
  黄金、数字货币是投资陷阱？
  
  解读巴菲特给股东的第 47 封信（2011 年）//  258
  
  不分红哲学，教你卖股赚钱
  
  解读巴菲特给股东的第 48 封信（2012 年）//  263
  
  像猎人一样耐心等待
  
  解读巴菲特给股东的第 49 封信（2013 年）//  267
  
  立下“遗嘱”的一年
  
  解读巴菲特给股东的第 50 封信（2014 年）//  271
  
  任何抵制科技进步的人都是愚蠢的
  
  解读巴菲特给股东的第 51 封信（2015 年）//  280
  
  有趣的 10 年赌局
  
  解读巴菲特给股东的第 52 封信（2016 年）//  285
  
  反人性，守原则
  
  解读巴菲特给股东的第 53 封信（2017 年）//  290
  
  “五棵树”理论与“四支箭”的秘密
  
  解读巴菲特给股东的第 54 封信（2018 年）//  295
  
  惊人的复利
  
  解读巴菲特给股东的第 55 封信（2019 年）//  300
  
  伯克希尔的“四块宝石”
  
  解读巴菲特给股东的第 56 封信（2020 年）//  305
  
  每天充满热情去工作
  
  解读巴菲特给股东的第 57 封信（2021 年）//  311
  
  一切决策都以股东利益为重
  
  解读巴菲特给股东的第 58 封信（2022 年）//  315
  
  芒格虽逝，智慧永存
  
  解读巴菲特给股东的第 59 封信（2023 年）//  320
  
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  在线试读
  一个不好的行业，就像一艘漏水的船
  
  解读巴菲特给股东的第 1 封信（1965 年）
  
  
  
  在投资领域，沃伦·巴菲特的名字如雷贯耳，他的智慧和成就激励着无数人在金融的海洋中探索前行。而巴菲特与伯克希尔·哈撒韦的故事，更是一段充满传奇色彩的商业史诗。
  
  一、从股票爱好者到实业
  
  很多人对巴菲特的“滚雪球”理论耳熟能详。滚雪球是巴菲特独有的投资理念，意思是如同在雪地上推动一个小雪球，通过不断地积累和复利效应，使其逐渐壮大为巨大的雪球。它意味着通过投资所产生的复利，将小额本金经过长时间的积累和滚动，最终实现财富的巨额增长。
  
  然而，在成为伯克希尔·哈撒韦的控股股东之前，巴菲特还只是一个对股票充满热情的爱好者。为了能在股票市场获得更多收益，他拜在美国著名投资家、经济学家本杰明·格雷厄姆门下。格雷厄姆被誉为“华尔街教父”，其投资理念和方法对巴菲特产生了深远的影响。巴菲特从他那里学会了名为“捡烟头”的投资技巧。
  
  “捡烟头”是一种独特的投资策略，即在股市中寻找那些被大众忽视、价格超级低但实际价值很高的股票或公司。这就好比在地上捡到一根还没抽完的烟头，虽然外表看起来不起眼，但说不定里面还剩下大半截好烟。在那个时期，美国国内外形势动荡不安，战争与瘟疫频繁发生，股市的流通性远不如现在这般顺畅。因此，即使是很小的交易量也可能引发巨大的股价波动。而巴菲特正是凭借着“捡烟头”这一策略，赚到了人生的第一桶金。
  
  然而，作为一个单纯炒股票的人，与普通股民相比并没有太大的区别，这显然无法实现巴菲特的人生理想。于是，他开始思考如何进军实业领域。巴菲特心中盘算着：既然在股市上可以通过“捡烟头”的方式收购有潜力的股票，那么如果要做实业，为何不“捡”一家公司，成为它的大股东呢？
  
  1965 年，巴菲特终于找到了一家各项指标都符合他预期，并且价格相对较为便宜的纺织公司——伯克希尔·哈撒韦。他看到了纺织行业的市场前景以及这家公司所蕴含的潜力，于是果断地以远低于净资产的价格收购了它，从而成为伯克希尔·哈撒韦的控股股东。彼时，巴菲特既不是董事长，也不是 CEO，仅仅是一名控股股东。但这一身份赋予了他对公司重大决策和管理的权力。由于巴菲特自身并不懂纺织技术，所以他只是负责为公司提供战略指导，而公司的纺织工作依旧按照以往的方式继续进行。
  
  
  
  二、尝试给股东写信
  
  为了加强与股东之间的沟通和交流，让股东们更加了解公司的情况，增强对公司的信任和理解，巴菲特决定给所有的股东写一封信。这封信不仅仅是一份简单的报告，更是他与股东们建立联系的重要桥梁。
  
  在这封信中，巴菲特介绍了自己接手前一年伯克希尔·哈撒韦的经营状态。当时，公司账上只有 90 多万美元现金，并且还面临着持续亏损的困境。面对这样的局面，巴菲特在入股公司的第一时间就开始思考如何止损，以及如何提高净资产回报率 。
  
  为了实现这一目标，巴菲特采取了一系列果断的措施。他首先清理了财务账目，通过裁员、降低库存，将不盈利的工厂及资产进行清算和拍卖，最大限度地缩减了开支，释放了现金。同时，他提前偿还了 200 多万美元的银行贷款，以此来减轻公司的财务压力。此外，巴菲特并没有忘记提升产品质量，他投入了 80 多万美元购买新设备。
  
  事实证明，巴菲特确实深谙公司经营与管理之道。他所制定的这一系列措施取得了显著的成效，有效改善了伯克希尔·哈撒韦的经营状况。在收购后的第一年，也就是 1965 年，公司成功实现了扭亏为盈，盈利达到了 220 万美元。
  
  在信中，巴菲特还提到，在公司盈利之后，首要任务就是提升运营效率，继续努力提高公司的利润。
  
  然而，在这封信的结尾，巴菲特却写下了这样一段话：“在一个不好的行业里面，你就像在一艘漏水的船里面，再努力跑也没有用。目前，我认为我们的纺织行业是有希望的。”这句话看似平淡无奇，却蕴含着深刻的商业哲理。它提醒着人们，选择一个好的行业对于企业的发展至关重要。如果行业前景不佳，即使企业再努力，也可能难以取得理想的成绩。
  
  有意思的是，第二年，也就是 1966 年，巴菲特在给股东们的信中就表示“自己认为纺织行业有希望这件事搞错了”。所以，1966 年的股东信比 1965 年的信篇幅更长，巴菲特在其中详细解释了为什么纺织行业不靠谱，以及他接下来的打算。他深刻地认识到，纺织行业面临着诸多挑战，如激烈的市场竞争、不断上升的成本，以及技术的快速变革等。这些因素使得纺织行业的前景变得十分不确定。