《股票魔法师II——像冠军一样思考和交易》上市即断货，2周内三次印刷！股票魔法师2教你掌握终身受益的交易知识！经典“股票四阶段”理论细解读！ 成长股选股指南！ 股魔1教你选好成长股，股魔2教你精准买卖，规避风险，实现知行合一！
  
  交易大师、全美投资冠军Mark Minervini教你使用传奇SEPA策略明提高投资回报！
  本书通过160多个图表还有不计其数的案例证明了该交易方法的有效性。
  如何找到潜力股？如何精确定位买入和卖出时机？如何避开投资陷阱？如何止损？如何战胜人性弱点？如何把握好投资心理？
  本书包含所有答案，是不可错过的投资秘籍！
  
  内容简介
  
  这是一本相当出色的投资指南！作者是美国成功的股票交易商，他从30年的职业生涯中总结出来的方法CANSLIM写出来就是这本书！书中阐述了著名的、可以大大提高股票市场收益率的传奇SEPA系统！本书包含股票交易的经验、真谛和具体策略，是一本完美结合股票的基本面分析和技术面分析的实战型书籍：用技术分析找到趋势，用基本面分析验证自己的判断，这种客观的方法能减少个人情感对投资决策的干扰。《股票魔法师——纵横天下股市的奥秘》还重点讲述了风险管理的有关问题，从投资者心理和人性层面阐述在交易中如何克服人性的弱点。
  
  《股票魔法师——纵横天下股市的奥秘》对于股市新手，是一本非常好的教材；对于有很多投资经验的人，也是一本极好的参考书：如果将作者的理念应用于实际，一定会让投资者如虎添翼，在股市中左右逢源。
  作者简介
  
  作者
  
  Mark Minervini，美国投资冠军，全美成功的股票交易者之一，浸淫华尔街近30 年。他设立了Minervini Private Access公司，一个在线注册制平台网站，提供实 时SEPA分析。同时，他也设立了Master Trader Program项目，为参与人传授他的投 资理论。
  
  
  
  译者
  
  张泂，中央财经大学经济学学士，美国约翰霍普金斯大学金融数学专业硕士。曾任 方正富邦基金管理有限公司金融产品部产品经理，现为北京方正富邦创融资产管理 有限公司项目经理。
  目　　录
  
  第1章
  
  阅读提示／1
  
  追随梦想，相信自己／3
  
  交易会让你自由／3
  
  保守的过度乐观主义／4
  
  先投资自己／4
  
  机会永远垂青于有准备的人／5
  
  获得永久的知识／6
  
  让激情燃烧起来／6
  
  现在就开始吧／6
  
  分享的时刻／7
  
  第2章
  
  你需要事先知道的／9
  
  运气？不需要／10
  
  少量资金就可以开始／11
  
  不！这次没什么不同／12
  
  的敌人不是市场／12
  
  没人会为你着想／13
  
  目的是要证明自己还是要赚钱／14
  
  熟不一定能生巧／15
  
  为什么我不喜欢模拟交易／15
  
  交易是一种创业／16
  
  不要像基金经理一样投资／17
  
  传统的智慧只能带来传统的结果／18
  
  成功路上不可避免的成本／19
  
  为目标全力以赴／19
  
  交易员还是投资者／20
  
  准备好面对极坏的日子／21
  
  纪录天生就是用来打破的／21
  
  第3章
  
  入门分析法：SEPA策略／23
  
  转折的开始／24
  
  融会贯通／25
  
  后，是科技／26
  
  发现与工作结合／27
  
  领导者档案／27
  
  SEPA：一个精确的策略／27
  
  SEPA的5个要素／28
  
  收敛的概率／30
  
  超常业绩的特征／30
  
  明星股票很年轻／31
  
  规模很重要／31
  
  股票监测／32
  
  专注于一种方式／32
  
  第4章
  
  价值和价格一致／34
  
  市盈率（P/E值）：滥用且错用／35
  
  人的狂喜／35
  
  便宜货的陷阱／36
  
  不要错过高P/E股／36
  
  高增长吓跑了分析师／37
  
  什么是高，什么是低／38
  
  法拉利比现代车贵是有原因的／40
  
  阿波罗集团（APOL）／41
  
  Crocs的潮流／42
  
  只有人让股价波动／43
  
  寻找价值投资机会／44
  
  没有数字／45
  
  警惕市盈率超低的股票／46
  
  市盈率的骗局／46
  
  破碎的领袖综合征／47
  
  P/E值是市场情绪的检测器／48
  
  EG值／49
  
  对市盈率升高情况的处理／50
  
  上面这些是什么意思／51
  
  第5章
  
  借助趋势交易／52
  
  与趋势交朋友／53
  
  明星股票和时期分析／54
  
  股票从无名走向成熟：四阶段理论／54
  
  阶段——忽略时期：巩固／55
  
  第二阶段——突围时期：加速／58
  
  第三阶段——到顶时期：分配利润／60
  
  第四阶段——衰败时期：投降／61
  
  价格成熟周期／63
  
  如何精确地找到第二阶段／66
  
  乘势而起，抓住大潮汐／66
  
  我们在山的哪一部分／67
  
  相信，但仍需验证／69
  
  当心趋势的扭转／70
  
  金融股会为即将到来的问题做出预警／71
  
  眼见为实，耳听为虚／72
  
  经纪商的观点／74
  
  关键的价格变化是重要的信号／75
  
  让风推动帆船／79
  
  第6章
  
  行业、类别和催化剂／80
  
  市场领头羊／81
  
  竞争对手／84
  
  复苏的公司／87
  
  周期型股票／89
  
  离落后者远一点／90
  
  特定的引领牛市的行业／92
  
  新发明创造新机会／93
  
  群体内周期的变动／94
  
  当领头羊打喷嚏时，整个行业都会感冒／94
  
  新科技变成了老科技／95
  
  第7章
  
  基本面关注点／97
  
  是什么导致股票的超常收益／98
  
  为什么总提净利润／99
  
  预测和意外／100
  
  净利润惊喜／100
  
  蟑螂效应／101
  
  不是所有的惊喜都生来平等／102
  
  分析师对预测的修正／103
  
  增大的净利润吸引更多的注意力／104
  
  明显的净利润增长／104
  
  净利润增速加快／108
  
  寻找有收入支撑的净利润／109
  
  确认趋势／110
  
  年度净利润／110
  
  寻找年内突围点／110
  
  怎样找到复苏的契机／112
  
  减速就是红灯／112
  
  第8章
  
  评估净利润质量／115
  
  非经营性或非经常性收入／116
  
  警惕被处理过的数字／116
  
  一次性冲刺销售／117
  
  减记及收入转移／117
  
  当心削减成本带来的利润增长／117
  
  衡量利润率／118
  
  报告公布时刻／120
  
  公司指导手册／122
  
  长期预测／125
  
  存货分析／125
  
  存货与销量比较／126
  
  戴尔对于存货的解决方案／127
  
  应收分析／128
  
  差别披露／129
  
  全速前进：代码33／129
  
  第9章
  
  追随领头羊／131
  
  跟上节拍／132
  
  闭锁期／133
  
  好的股票率先走出低谷／135
  
  机会的窗口／136
  
  老生常谈的成长周期／142
  
  市场领头羊的经典例子／142
  
  寻找主题／142
  
  该先买哪只领头羊股票／145
  
  双刃剑／148
  
  领头羊能预测未来的麻烦／148
  
  学习买入领头羊并避免购入落后者／149
  
  关掉收音机／150
  
  第10章
  
  价值百万的图表／151
  
  图表能帮助你成为明星投资者吗／153
  
  将图表当作工具／153
  
  结果与原因／153
  
  趋势的火车是否正点／155
  
  当务之急／156
  
  找到稳固期／157
  
  波动收缩规律／157
  
  收缩次数／158
  
  技术的足迹／160
  
  波动收缩告诉我们什么道理／161
  
  寻找供给／163
  
  为什么在价格新高附近购买／164
  
  深度纠正模式——失败的前兆／167
  
  时间压缩／168
  
  震荡期／170
  
  关注需求的迹象／172
  
  稳固期后价格的突然升高／177
  
  转折点／178
  
  深蹲并逆转恢复／183
  
  如何知道突围是否成功／186
  
  对逆转期初期的处理／186
  
  融会贯通／186
  
  有序的清单／189
  
  自然反应和网球行为／190
  
  杯碟规律／194
  
  3C规律／194
  
  为什么要等待股价转向／198
  
  利弗莫尔系统／198
  
  失败后的复位／199
  
  基本面强劲vs价格强劲／205
  
  第11章
  
  不要只买你知道的股票／207
  
  根基／208
  
  等到根基发生／209
  
  几乎没有人会考虑根基／210
  
  不是每只青蛙都能变成王子／214
  
  从创新者到落后者／215
  
  第12章
  
  风险管理：风险的本质／216
  
  冠军们的相同点是什么／219
  
  只要你学会保护它，钱将永远属于你／219
  
  合理的法则让你的视线更透彻／220
  
  从Jack大师那里学来的一课／221
  
  失败是成功之母／222
  
  两次上涨一次下跌／222
  
  说服自己：损失调整训练／223
  
  接受市场的判断／225
  
  知道何时自己是错的／225
  
  避免巨大错误发生／226
  
  不要成为无意识的投资者／227
  
  它还能跌多少／227
  
  赌场之行／229
  
  百万分之一／230
  
  区别在何处／230
  
  多好的事情／231
  
  当错误成真时／231
  
  如果你没感觉愚蠢，你就没在掌控风险／232
  
  为什么大多数投资者没能成功止损／232
  
  第13章
  
  风险管理：如何处理并掌控风险／234
  
  养成习惯／235
  
  应急计划／236
  
  损失预期收益的代价／239
  
  何时应该斩仓止损／239
  
  避开交易者的原罪／240
  
  准备应对坏的情况／240
  
  事先决定好你的风险／241
  
  向你的止损线致敬／241
  
  处理止损滑坡／242
  
  怎样处理失败的前兆／243
  
  一定会带来灾难的习惯／244
  
  学着让自己平和／244
  
  建立在成功之上／245
  
  逐步减仓与摊低成本／246
  
  何时提高你的止损线／246
  
  不是所有比率都生而平等／246
  
  分散投资并不能保护你／249
  
  我的光着脚在雪中的故事／250
  
  致谢／252
  
  关于作者／253
  显示部分信息
  前　　言
  
  序
  
   在40年的投资生涯中，我读过不计其数的投资类书籍。你也许认为我会建一座图书馆保存他们。但事实上，我只收藏了很少的几本书，因为只有为数不多的几本书值得我留下。在这些用手指就能数得过来的书中，我认为这本书应该躺在每一位投资者的书架上。这是我读过的关于投资成长股票的全面的作品。它包含了很多其他书没有的关键细节：有些投资类书籍仅包括了投资的基本面，而其他的则仅仅关注技术面。马克的这本书综合了那些重要的、可以帮助你找到在未来会有超常业绩股票的因素。所有人都希望自己持有未来会像Apple，Costco或者Home Depot一样业绩超群的股票，而马克则告诉你怎样才能找到这样的股票。
   马克用了很多年潜心研究能使他成功的方法。他从很多有名的投资书籍和无名的研究报告中提炼了精华（比如理查德勒夫所著的《超级股票》），并把它们与自己在多个市场周期中所积攒下来的经验相结合，终写出了这样一本包含了很多可以让所有投资者从中获益的关键建议的书。在每个章节中，马克都清晰地罗列出几个成功投资的关键要素。这本书值得你反复阅读，直到你真的掌握了所有的内容。
   这本书精彩的部分之一，是马克对于成长股生命周期的描述。你可以看到一只股票在不同阶段的基本面表现和技术面表现：从一开始的阶段，到收入和价格双双加速增长的第二阶段，之后收入与价格增速达的第三阶段，后是收入增加减缓、价格逐渐下降的第四阶段。除了用简单的股票价格阐述各个时期，马克还一一列出，在不同时期公司的销售与收入表现，这样可以让我们看到随着时间的推移，公司基本面的变化情况。
  
   在本书的后两个章节中（可能你应该先读这两部分），马克探讨了风险管理方面的内容。这部分非常重要，因为很多投资者即使看上去选对了股票，但他们并不知道如何从中获利，或者他们不知道在什么时候因为行情有变而应该卖掉这些股票。他也在这两章中探讨了一些使投资者不能及时砍仓止损的心理因素。你能想象因为使用了合理的风险管理，一位和马克一样伟大的投资者，在仅有50%正确率的情况下，仍然能获利吗？
   我曾一直认为，要想成为一个成功的投资者，你必须在“华尔街大学”以投资损失的形式支付昂贵的学费后，才能从这所大学中毕业并开始赚钱。马克提供了投资成长股的好的教材，这样，你就能省去这高昂的学费了。在他的帮助下，你只需要付出决心与自律，就能仅以一本书的价格，获得常青藤联盟一样的教育。如果你是一个老练的投资者，本书就像是研究生课程一样，一定会拓宽你的投资知识——我就是这样。马克也帮我省下了很多时间：其实我一直也想写这样一本书，这下他替我做了，而且比我做得更好。
  好好读吧，祝你们投资成功！
  
  大卫.莱恩
  三届全美投资冠军
  
   对于大多敢于挑战市场的人，市场是无情的。但是，即使是珠穆朗玛峰那样的高山，也不应该、不可能阻止人们登顶的步伐。市场与高山一样，它对参与者没有偏颇，它视所有的挑战者平等。除赚钱外，交易也是对智力的刺激。要想玩得好，交易员必须拥有那些苦练之后才能掌握的、的交易技巧。一笔构思合理、执行巧妙的交易是一件值得我们经历、享受并且铭记的美好事情，一件有着超越了金钱奖励的本质的美好事情。你所做的每一笔交易，都应该是伴随你一生的回忆。这些话对于那些不成功的投资同样适用。即使刚刚从一笔失败的交易中迅速砍仓割肉，你也应该感到满足，而不是气恼。
  
  —William R. Gallacher
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  媒体评论
  
  指导投资者取得优异成果！
  
  MARK MINERVINI有一个商标注册的股票市场投资方法，该方法能在每个市场产生巨额回报。这种方法叫“具体入场点分析”法——SEPA。这个方法被证实对于选择精确的入场点、以更加精确的出场点来保护本金和利润并持续获得超额回报。
  
  
  
  在Minervini所写的《股票魔法师》中，他分享了他那令人垂涎的方法论。
  
  “Minervini已经大大超越了大多数尝试设计系统来打败市场的博士们”
  
  ——Jack Schwager，畅销书《股市怪杰》作者
  
  
  
  “Mark的书应该在每一个投资者的书架上。这是一本我读过的关于投资成长股的包含*广泛内容的书籍。”
  
  ——David Ryan,三次获得全美投资冠军
  
  “Minervini是我们这代*值得尊敬的独立投资者之一。他的经历和过去的市场悟性堪称传奇。”
  
  ——Charles Kirk，柯克报告
  
  “华尔街卓越的成功故事之一。”
  
  ——Ben Power
  显示部分信息
  在线试读
  
  第8章 评估净利润质量
  
  
  
  一个公司可以用很多方式创造净利润，但其中某些方式并不可靠。我更喜欢质量高的净利润。然而，利润是从哪里来的？是公司向外宣传的那样，因为销售走强吗？如果是销售的原因，那么这是源于某个单一产品的推出或者因为某个大客户的加入吗？如果是那样的话，这种增长其实很脆弱。或者，净利润的飞速增长是整个行业的共同现象吗？也许这只是因为公司在变卖自己的资产或正在削减成本。削减成本、关闭工厂和其他类似的所谓提高生产力的措施无法带来净利润的长久增长。这类做法确实可以提高净利润，但真正可持久的增长需要由收入来带动。检验利润质量让你在把自己的血汗钱投入某只股票前，能更好地把握该公司的发展前景。
  非经营性或非经常性收入
  
  对同样的季度报告，使用不同观点解读的结果大相径庭。假设XYZ公司公布出净利润3.01美元，而去年该数字为2.4美元。数字显示出不俗的增长，看起来很不错，对吧？但如果你仔细阅读该报表，发现“非经常性收入”一栏中显示公司近刚刚出售了一些非战略性资产。这种一次性事件并不会经常发生，但此期它将公司每股净利润推高了0.84美元。因此，这部分应该从XYZ公司的净利润中剔除出去。这样，就得到了调整后的每股净利润2.17美元，较去年同期下跌了7%。
  
  我希望的净利润应该来自于公司核心业务，而不是这种一次性的收入。大多数时候经营性收入和非经营性收入区别明显。考虑一个卖咖啡的公司，它的部分店面处在公司自己拥有的房产中。管理层认为目前商业地产价格较高，希望此时卖掉部分地产。这类交易产生的利润明显与销售咖啡获得的收入不同。因此，诸如卖出地产等非经营的收入应该从公司净利润中剥离掉，才能真正显示出公司在核心业务的表现。
  警惕被处理过的数字
  
  为了降低期望并创造惊喜，现在管理层已经可以非常熟练地引导分析师们的预期，并对公司运营数字进行处理。一个技巧就是向公众发出潜在利润问题的警告，这会让分析师们调低利润预测。之后，公司公布出明显高于预期的盈利。这就人为创造出了一个净利润惊喜。但是，这只是一个针对调低后的预期的惊喜。如果你看到某公司因为负面新闻被调低了利润预测，但很快在当季公司公布的数字就打败了该预测，就应该警惕这个公司，它可能没有大家心中想的那么好。
  一次性冲刺销售
  
  另外一个改变净利润的技巧是使用一次性的充量销售。公司为了不在报告中显示变差的净利润，可能会用一次性充量的方法报告收入。但是，这种事情并不能持续，事后公司情况可能比不使用该方法时更糟。有些公司非常喜欢使用这种方法甚至滥用它。如果一次性充量反复出现，你应该质疑公司的盈利质量是否真的好。
  减记及收入转移
  
  存货的减记和持续增长的支出同样需要引起我们的注意。有些公司会抑制并且将减记保存下来以便未来使用。它们可能将这些存货的减记在未来某个会计期中实现，以转移收入或支出，从而可以主动控制收支的平衡。有些公司可能在商品刚刚送出途中就将该部分销售额计入收入和应收账款，并将预估的未来可能出现的退货额记录为损失。一旦实际退货额度高于预估值，净利润就会发生较大变化。
  
  公司管理者可能也会选择转移部分利润，用来吸收行业冲击带来的不利影响。公司可以在某个季度公布跌幅较大的净利润，从而让分析师们过度调低未来的盈利预期，这样在后面的几个季度中，公司可以较容易地打败这些预期，创造一个又一个惊喜。
  当心削减成本带来的利润增长
  
  当明白三种驱动净利润上涨的动力（高销量、高价格、低成本）后，我们要对单独靠削减成本提高盈利的情况格外小心。一个公司可以依靠裁员、关闭工厂或者卖掉亏损业务提高盈利。但是，这些方式只能持续一小段时间。终，公司必须依靠其他某种方法扩大业务才能让盈利持续下去。一定要确定目前公司的盈利并非是一次性事件，并非因为一次偶然的收益或由削减成本带来的。
  
  
  
  图8.1 三种增加盈利的方法
  
  总之，好的候选者具有拓宽市场、不断推出新产品或服务，或打入新市场的能力。他们有能力提高产品价格、改进生产效率并减少生产成本。收入加速增长和利润率上升的组合能显著推高股票价格。
  
  可怕的情景就是公司只有很少的议价能力，他的业务属于资本密集型，利润率很低或被打压得很低，面临各界监管并且行业内竞争激烈。这就是目前航空企业所面临的情景：他们没有什么议价能力，面临严苛的政府监管，对于资本过多依赖并且对燃油价格极为敏感。
  
  看到公司强劲利润的同时，我们需要查看其背后的故事，确定这个好消息并非源于一次性事件，而是某些可以持续的条件在背后支撑。需要问的问题包括以下几项：
  
   这段时间有新产品推出或者行业转好的新闻吗？
  
  公司市场份额加大了吗？
  
   公司收入和利润率是怎样增加的？
  
  公司是怎样降低成本并提高生产率的？
  衡量利润率
  
  所有公司的目标都是从收入中留下尽可能多的钱，也就是竭尽所能提高利润率。利润率提高，公司就能从每一块钱的销售额中获得更多收入。
  
  利润率这个指标可以有很多不同的计算方法。总利润率是消费者的花费与公司的成本的比率。它向投资者展示了公司在保持成本和商品定价方面做得有多好。总利润率依赖于很多变量，其中有一部分是公司无法掌控的，例如原材料的成本和竞争公司出现的意外问题。改善利润率的好形式是因市场需求的增大而提高的公司产品的议价能力。
  
  净利润率是将公司净利润除以其销售收入。它受到多因素的影响。净利润率降低意味着公司在销售方面获利甚微。这可能源于成本的升高、无效的生产和税赋。有些导致净利润率下降的原因可能只是暂时的，例如短期原材料价格的升高或者暂时生产线利用不充分等。但有些原因则非常棘手，例如因顾客对公司产品失去兴趣导致的净利润率的下降。
  
  一个与行业内其他公司相比有更好净利润率的公司拥有很大的竞争优势。将行业内公司净利润率横向比较可以帮助你衡量公司的管理质量。运转良好的公司应该显示出持续增加的运营利润率和净利润率。
  
  
  
  图8.2 苹果电脑（AAPL）2003—2011年
  
  从2003年到2011年，苹果公司股价上涨了超过6000%。在那段时期，净利润率从1.2%提高到2011年的23.9%。
  
  
  
  图8.3 阿波罗集团（APOL）1999—2004年
  
  阿波罗公司净利润率从2000年的11.7%不断提高，在2003年达到18.4%
  报告公布时刻
  
  不论定期报告上显示的净利润有多好，你都得仔细观察股价对其如何反应，从而推测报告是否符合现实。操作方式之一是简单地观察股票从报告公布日开始到随后几天的走势。如果报告真的很好，你应该看到股票强烈的反应，更多的购买者不断推动股价上行。
  
  为了决定市场是否对公司净利润保持乐观，我会仔细看股票在如下三个方面的反应：
  
  1．即刻反应：股价开始上升还是下降？如果下降，它还能恢复么？或者，股价上涨后还会跌回去么？
  
  2．后续反应：股票上涨或下跌的势头是否在持续？
  
  3．弹性：股价能否快速并有力地恢复？当前下跌是否会引起更剧烈的抛售？
  
  作为一个投资者，在看到股票的反应之前，你不会确定地知道华尔街在利润报告中寻找着什么。当一个惊喜被宣布时，我只能预计股价也会因此升高。
  
  如果这一切没有发生，比如，股价快速上升了一点，但随即因抛售下跌了15%，就证明某个地方出了问题。尽管公司宣布利润升高后股票仅仅经历了短期上升就遭到抛售的情况并非罕见，真正的明星股票还是会在随后的时期站稳脚跟，重新回到上升通道。对于一个真正的明星股票，巨额卖出量一定不足以长期阻拦股价上涨的趋势。
  
  公司公布净利润后，我的注意力将会转向寻找“盈余余波”（PED， post-earningdrift）。盈余余波告诉我们在公司报告出惊喜后买入股票可能为时未晚。即使你错过了报告公布后的轮上涨，重大惊喜后的余波可能还会持续一段时间。对于重大利好消息或者净利润惊喜，股价在马上做出反应之后，仍会有较长的调整期。很多研究都显示这种余波现象可以持续几个月。
  
  
  
  图8.4 Lululemon Athetica公司（LULU）2011年
  
  Lululemon在2010年9月和12月公布财务数据后均经历了利润余波
  
  有时候盈利需要大打折扣，也就是说公众的预期已经将利润惊喜考虑在内了。因为市场已经嗅到了惊喜的味道，其已经无法满足投资者的胃口。如果每股净利润高于分析师预测0.05美元，但这个水平早就被公众预料到了的话，其实对大家而言并非惊喜。所以，在这种情况下惊喜会变成失望，股价可能会因此下跌。
  
  如何知道市场真正是怎么想的？研究股价的反应。结果被公布后，股价上涨了还是下跌了？这个惊喜大到可以推动股价达到另一个高峰吗？即使公司公布了一个看起来还不错的惊喜，你也要时刻关注股价对其的反应。
  
  
  
  图8.5 Netflix公司（NFLX）2009—2010年
  
  2010年1月，Netflix公司股价在利润公布后出现了下跌，但很快价格就恢复回去，并不断达到新高
  公司指导手册
  
  “公司指导手册”是指公司管理层提供给公众的有关他们对未来预测的书面材料。这些材料也被称作“前瞻性声明”并且主要关注对利润、收入和利润率的预测。手册帮助投资者评估公司的增长潜力。在当前的监管环境下，这是公司可以对外宣布自我预期的合法方式。分析师们将其中的信息与自己的研究相结合，从而做出对未来净利润的预测。
  
  公司指导手册在投资决策过程中起到了非常重要的作用，因为管理层比其他任何人都了解自己的公司，并且掌握着手资料。但是，要小心，管理层同样可以使用手册误导投资者。例如，在牛市中有些公司会做出非常乐观的预测，这样更能满足投资者的胃口。在熊市中，公司会尝试降低公众预期，这样他们就能创造出惊喜。